最近国际和国内经济形势比较动荡，资产价格已经出现明显的回调。经济去杠杆的周期会让前期积累的泡沫得到挤压。泡沫疯狂的时候我们积极寻求兑现退出机会，而在泡沫破灭时，好机会反而水落石出，我们更应该积极部署。只是项目选择策略上，我们更加务实，对估值更加的保守。

经过1个多月的调研， 我们决定支持一家消费升级领域的初创企业、现金流项目、衣食住行类的传统刚需项目：那滋味烘焙。

公司做的不是什么代表着未来的高科技创新产品，但却是我们每个人都已经在消费的，市场非常明确的产品：面包、蛋糕和饮料。创新更多来自于管理和模式的创新；成长来自于地域的扩张，存量和增量市场的攻占。本项目商业逻辑非常简单：成功一家店就多了一头现金奶牛。细水但长流，聚溪流而成江河。

烘焙行业这么公司，为何群蜂社要支持这一家？

团队不简单：蒙二代创业

1999年，牛根生和几位中层干部从伊利出来创办蒙牛时，几个人手中都有一些伊利的原始股票，他们把这些股票卖掉，凑了100多万元，花了200多元租了一单间办公室，创办了中国乳业双巨头之一的蒙牛，市值近900亿港元！蒙牛是中国一个“商业奇迹”。而“蒙牛文化”，“蒙牛创业基因”在众多的“蒙二代”中得到传承。

“蒙二代”是这样一波人：他们没有在股权变现后拿着钱去享受，而是选择重新上路，再次创业。他们见过大世面，也见过了大钱，很团结，经常在彼此的店铺里，共同经营对方的产品。他们迷恋品牌，要做就做百年基业。好心态带来好事业，与第一次草莽创业相比，现在他们更加从容，因为他们享受的是做事的过程。

那滋味就是由在蒙牛18年，协助蒙牛南征北战，开疆扩土的的核心班底成员之一，“蒙二代”付吉祥创办，团队90%来自蒙牛。牛根生是公司的第二大股东，战略导师。

供应链基础扎实

供应链管理能力是任何食品餐饮企业最基本的竞争力。创始人付吉祥在蒙牛有15年供应链管理经验，先后从零到壹参与了蒙牛公司三个生产基地的筹建并担任总经理。蒙牛的冰激淋与低温奶其实与冷冻面团的供应链的生产设备是一样，有80%工艺是一样的，而蒙牛体系除了本身有工厂外，还有大量的冰激淋合作工厂。这些供应链资源为那滋味以后的全国性的连锁扩张提供了很好的供应链基础。公司已经建立起可以覆盖整个华东地区的供应链体系。

视频：那滋味马鞍山中央工厂 ，拍摄和制作：群蜂社

烘焙产品切入的复合业态

公司以生产零售丰富的烘焙产品为主要收入来源，围绕城市体验店，还同时开展烘焙DIY体验，烘焙培训等延展业务，实现收入更加多元化。城市体验店集产品销售，休憩，DIY体验，烘焙培训，场景/产品展示功能的店铺 ，与主业相辅相成。同时还兼具城市的蛋糕甜点等不能远距离配送产品的中央厨房职能，承接线上订单，供应社区烘焙店。公司运营的是一个复合业态。

视频：那滋味（马鞍山万达体验店），拍摄和制作：群蜂社

4年厉兵秣马，异地扩张在即

公司在安徽马鞍山经过4年商业模式的试错和打磨，用自有资金建立起“1+N”的MVP（最小化可行产品模型）为异地复制做了供应链、产品、工艺 、服务、品牌形象、员工培训等一系列的标准化。马鞍山目前有1家旗舰店和12家社区店，已经是马鞍山首屈一指的烘焙品牌。

公司执行城市合伙人策略，与熟悉当地的伙伴组建城市合资公司，深耕三四线城市及二线城市外围，围绕一个核心城市体验店布局N个社区烘焙店，构建城市烘焙销售+烘焙体验的小生态。以“旗舰店”占据新进入城市的品牌制高点，站稳了脚跟再往下渗透。目前正落实合肥和苏州的城市合伙人，启动异地扩张。蒙牛全国的经销商和蒙牛系的一些前高管成为了城市合伙人的潜在伙伴。群蜂社为公司制定了城市合伙人计划方案建议，并用社群力量协助公司在全国寻找“城市合伙人”。通过该策略，可以克服团队到了新城市人生路不熟的痛点，减少开店前期投入的资金压力和开店失败的风险。

视频：那滋味马鞍山佳山店 ， 拍摄和制作：群蜂社

公司具备较强的线上线下品牌营销能力

实施蒙牛的“品牌先行，市场先行”的策略。尽调过程中，我们注意到公司吸纳了为蒙牛做品牌营销的营销公司前项目经理作为公司的品牌总监。公司已经建立了比较完善的线上线下营销，和数据分析体系。品牌营销对于toC端的消费品牌非常重要，是这类型初创企业的少有的配置。目前在马鞍山有5万粉丝，3万注册会员，线上营销能力得到初步验证。

烘焙行业如20年前的乳业，高速增长，集中度低

目前中国的烘焙行业仍然与1999年蒙牛创立时的中国乳业市场很相似：1）以外资和区域性的企业为主，没有像“蒙牛”和“伊利”那样在乳业中那样强势的全国性品牌，竞争非常分散；2）乳制品和烘焙食品都是西方的主流饮食结构的重要组成部分，与中国的主流饮食习惯有差异，但逐渐为国人所接受或喜爱；3）整体市场容量有较高的自然增长。结合近年来国人对提高生活品质，消费升级的需求，以及对食品安全的重视，该领域存在孕育一个类似于烘焙业“蒙牛”的机会。

欢迎参与群蜂拆解，如果你：

• 喜欢传统领域消费升级创业项目；
• 喜欢毛利高，现金流好，市场明确的项目；
• 想成为地方合伙人，在自己城市拥有烘焙店铺；
• 希望系统的学习传统消费品店铺地域扩展策略；
• 与该项目有潜在合作关系；
• 风险偏好中等；
• 想了解蒙牛的创业史以及蒙二代的创业情况。

欢迎联系社群经理，加入该项目的“群蜂拆解”。

我们一起来拆解，让创业的风险暴露无遗，明明白白的做决策。

“长知识、阔视野、享人生、顺便赚钱”