北交所2023年的三组数据：

• 上市新股达 77 只，总数目239家；
• 北证 50 相对沪深 300拥有 26%的相对收益，全年 95%的个股收涨；
• 个股平均成交额为 30亿元，是 2022 年的 3.7 倍。

两年前，我就向我们被投的企业以及我创业的朋友们建议，要重视北交所。如果短期内难以达到科创板和创业板的上市要求，但是公司已经有个一两千万盈利，符合北交所行业定位，就应该马上着手挂新三板，再谋划北交所。如果新三板创新层达不到要求，就先挂基础层。可惜，两年前很少人听取我的建议。大部分人是碍于面子，认为自己公司上了新三板信息就公开了，等于承认自己上不了市，无奈才挂新三板，影响自己融资。这认知是错的，你公司能不能融到钱，取决于你公司质地，挂新三板只会增加融到钱概率。还有人担心北交所没有流动性，挂上去没有交易。这个逻辑搞错了，把结果说成了原因。北交所流动性不足，不是其交易所本身的机制问题，而是里面的公司相对沪深两市体量较小，处于更早发展期。你公司盈利性和成长性足够好，流动性对你这样一家公司来说足够了。成熟的资本市场都是二八定律，纳斯达克也有大量的僵尸股，垃圾股，不是纳斯达克没有流动性，而是你的公司不好，无人问津。还有人认为，上了北交所跟他们上科创板和创业板的目标想违背，这也是错的。北交所跟创业板和科创板有无缝转板机制，做到5000万利润，就可以转到创业板或者科创板，都有先例。上北交所与谋划科创板和创业板没有任何矛盾。虽然我认为未来不一定需要转板，因为北交所的整体交易量只会更好，不会更差。

我两年前建议创业者们重视的原因：

• 北交所刚刚开板，有红利期！而且会随着上市公司数量增多趋严；
• 我认为定位走资本化的公司，只要能够负担得起中介机构的费用，要采用“精益原则”，尽快先成为一家公众公司，哪怕小市值也不要紧。

所谓“精益原则”就是，逐步“资本化”，而不追求一蹴而就，非要憋出百亿市值的公司才上市。现在资本市场已经发生了很大的变化。形成了非常明显的分层。使得公司成为公众公司的门槛大大降低和提前。原来做PE做FA的业务空间被大大压缩，建议最好早点转行。

在多年以前，可能我们的资本化路径是这样：先在非公开私募股权市场融资，ABCDE轮一直融，融到数十亿市值，然后积累业绩达五千万，上创业板科创板，市值达到上百亿，然后昙花一现，上市即巅峰，引来股民的一顿骂声。 而现在是，非公开市场可能融两轮，公司有个1000万利润就挂新三板，有3000万利润就该谋划成为一家小市值的北交所上市公司，然后利用好资本市场融资功能，做大市值。前者把股民当韭菜，后者让股民分享公司成长的收益。

这是我预测的趋势：未来会有越来越多小市值的上市公司，而不是越来越多C轮，D轮，E轮的大市值非上市公司。深沪两市IPO暂缓，和北交所去年的表现，印证我的看法。

我不是马后炮，在我一年前撰写我的新书《创业家书》第六章《创业公司的资本之路》的书稿时，我就明确提出了这个资本化的发展趋势。里面有详细的论证，我的橱窗中有售。

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